Арбитраж криптовалют: как устроен и почему это не бесплатные деньги

Арбитраж криптовалют — это попытка заработать на том, что один и тот же актив стоит по-разному на разных площадках или в разных инструментах. Звучит как безрисковый доход, но на деле разница быстро исчезает, а комиссии, задержки и риски площадок съедают большую часть спреда. В этом уроке разберём, какие виды арбитража существуют, как посчитать чистую прибыль и где подстерегают ловушки.

Почему цены на разных площадках расходятся

Цена биткоина на двух биржах в один и тот же момент почти никогда не совпадает до цента: у каждой свои участники и свой стакан заявок. Но разница обычно минимальная, потому что маркет-мейкеры и арбитражные боты тут как тут: покупают там, где дешевле, продают там, где дороже, пока выгода не исчезнет.

Заметные расхождения появляются в нескольких ситуациях: при резких движениях рынка, на малоликвидных монетах, когда одна из бирж останавливает ввод или вывод, на рынках с ограниченным доступом к фиату. Именно в такие моменты арбитраж возможен — и именно тогда он наиболее рискован.

Стоит понимать, с кем вы конкурируете. У профессиональных команд серверы стоят рядом с биржами, комиссии ниже, а капитал заранее распределён по площадкам. Частному трейдеру, который вручную сравнивает цены в соседних вкладках, достаются лишь остатки, когда спред уже почти закрыт.

Основные виды арбитража

Самый понятный вариант — межбиржевой: купил на одной бирже, продал на другой. Внутрибиржевой, или треугольный, использует расхождение курсов трёх пар на одной площадке, например USDT, BTC и ETH. Есть арбитраж между централизованной и децентрализованной биржей, когда цена в пуле ликвидности отстаёт от рынка, и межсетевой, когда один и тот же токен стоит по-разному в разных блокчейнах.

Отдельная большая категория — арбитраж между спотом и фьючерсами. Переводить монеты между площадками здесь не нужно, а доход строится на том, что цена фьючерса или ставка финансирования отличается от спота. Для частного трейдера это, пожалуй, самый доступный вариант: здесь не нужно соревноваться с ботами в скорости.

Треугольный арбитраж на крупных биржах почти полностью занят ботами: расхождение между тремя курсами живёт доли секунды. В связке CEX — DEX частного трейдера опережают специализированные боты: они видят транзакции ещё до включения в блок и успевают встать в очередь раньше.

Как считать реальную прибыль

Типичная ошибка новичков — смотреть только на разницу цен. Реальная прибыль — это спред минус торговые комиссии на обеих биржах, минус комиссия за вывод и сетевая комиссия, минус проскальзывание при исполнении рыночными ордерами. И всё это при условии, что цена не изменилась, пока монеты шли с одной биржи на другую.

Чтобы снять риск перевода, опытные арбитражёры заранее держат капитал на обеих площадках: на одной — стейблкоины, на другой — монету. Покупка и продажа идут одновременно, а балансы выравниваются переводом позже. Правда, денег для этого нужно вдвое больше, и весь этот капитал подвержен риску каждой из бирж.

Перед любой сделкой распишите расчёт целиком и найдите точку безубыточности: какой минимальный спред покроет все издержки. Чаще всего оказывается, что доли процента, которые видны на экране, после всех расходов превращаются в ноль или уходят в минус.

Арбитраж на ставке финансирования

У бессрочных фьючерсов нет даты исполнения, поэтому их цену привязывают к споту через ставку финансирования. Когда фьючерс дороже спота, держатели длинных позиций платят держателям коротких, и наоборот. Выплаты регулярные: на большинстве бирж раз в восемь часов, на некоторых парах чаще.

Схема такая: покупаете монету на споте и открываете шорт по фьючерсу на ту же сумму. Движение цены на итог почти не влияет — прибыль одной ноги перекрывает убыток другой. Пока ставка положительная, вы получаете выплаты.

Однако ограничения у стратегии серьёзные. Ставка может стать отрицательной, и тогда платить придётся вам. Короткую позицию при резком росте цены могут ликвидировать, если не хватит залога, и вся защита рухнет. К тому же обе ноги обычно на одной бирже, так что всё зависит от её надёжности.

Риски, о которых молчат продавцы «связок»

В соцсетях регулярно продают курсы и доступ в закрытые чаты с «арбитражными связками», обещая стабильный доход без риска. Но если бы связка действительно приносила деньги, её не продавали бы сотням людей: толпа моментально закрывает любой спред. Чаще всего зарабатывает только продавец курса.

Особенно опасны P2P-связки: покупаешь криптовалюту у одних людей, продаёшь другим и принимаешь переводы от незнакомцев. Деньги могут оказаться украденными или полученными мошенническим путём — тогда блокируют счёт именно получателя, а иногда появляются и вопросы от правоохранительных органов.

• Закрытый вывод: большой спред часто держится потому, что на одной из бирж приостановлен ввод или вывод монеты, и перевезти её нельзя.
• Другой токен с тем же тикером: на разных площадках под одним названием могут торговаться разные активы или версии в разных сетях.
• Мелкий стакан: цена красивая, но объём на ней ничтожный, и крупная заявка съедает весь спред.
• Задержка перевода: пока монета идёт по сети, цены сближаются, и выгода исчезает.
• Риск площадки: заморозка аккаунта, ограничение вывода или банкротство биржи.

Если всё же хотите попробовать

Относитесь к арбитражу как к техническому ремеслу, а не как к способу быстро разбогатеть. Начинать лучше с наблюдений и расчётов, а не с денег: несколько недель записывайте найденные спреды и проверяйте, сколько из них пережили бы реальные издержки. Если в журнале найдутся варианты, которые выдерживают расчёт, переходите к небольшим суммам. Масштабировать имеет смысл только то, что стабильно работает месяцами, а не одну удачную неделю.

1. Выберите один вид арбитража и две площадки, которыми уже пользуетесь.
2. Выпишите все комиссии: торговые для мейкера и тейкера, за вывод, сетевые.
3. Ведите журнал наблюдений: время, пара, спред, глубина стакана, статус ввода и вывода.
4. Посчитайте точку безубыточности и отбросьте всё, что ниже неё.
5. Первые сделки делайте на сумму, потерю которой вы спокойно переживёте.
6. Распределяйте капитал по площадкам так, чтобы банкротство одной не стало катастрофой.