Маржинальная торговля позволяет открыть позицию больше вашего депозита за счёт заёмных средств биржи. Но плечо не делает различий: оно одинаково умножает и прибыль, и убыток. А если рынок резко пойдёт против вас, биржа сама закроет сделку. В этом уроке разберём, как устроена маржа, что такое цена ликвидации и фандинг, чем отличаются кросс- и изолированный режимы и на какие правила опираться, чтобы не потерять депозит за один день.
- Плечо умножает и прибыль, и убыток: при плече 10x движение цены на 10% против вас практически обнуляет маржу.
- Ликвидация наступает раньше полного обнуления: биржа закрывает позицию, когда маржа падает до поддерживающего уровня.
- Изолированная маржа ограничивает риск одной сделкой, кросс-маржа ставит под удар весь баланс.
- Размер позиции считают от допустимого убытка по стоп-лоссу, а не от максимального плеча.
Как устроена маржинальная торговля
На споте вы оплачиваете монеты полностью, а в маржинальной сделке вносите лишь часть суммы — маржу, или залог, остальное даёт биржа. Отношение размера позиции к марже называют кредитным плечом. Возьмём 100 USDT маржи и плечо 5x — под вашим контролем позиция на 500 USDT.
В криптовалюте маржинальная торговля бывает двух видов. Первый — маржинальный спот: вы берёте у биржи в долг реальные деньги или монеты и платите за это процент. Второй — бессрочные фьючерсы, или перпетуалы. Тут вы покупаете не саму монету, а контракт на её цену, и вместо процентов периодически платите или получаете фандинг. На крупных биржах львиная доля торговли с плечом приходится именно на перпетуалы.
Плечо позволяет открывать как длинные позиции в расчёте на рост, так и короткие — в расчёте на падение. Без маржи шорт не сделаешь: продать то, чего у вас нет, можно, только заняв это или открыв контракт.
Начальная маржа — залог, который биржа блокирует при открытии сделки. Поддерживающая — минимальный уровень залога, ниже которого начинается ликвидация.
Плечо умножает и убытки
Плечо не меняет движение рынка — оно меняет его вес для вашего счёта. Биткоин подорожал на 2%? Спотовая позиция покажет те же 2%, а позиция с плечом 10x — около 20% от маржи до вычета комиссий. Падение работает зеркально: минус 2% по цене превращаются примерно в минус 20% от залога.
Отсюда простой ориентир: при плече N движение цены против вас примерно на 100/N процентов уничтожает всю маржу. На деле ликвидация наступает раньше, потому что биржа держит запас на поддерживающую маржу и комиссии.
Для многих криптовалют дневные колебания в несколько процентов — норма, а у мелких монет движения бывают гораздо сильнее. При высоком плече такой шум легко выбивает позицию, даже если общее направление вы угадали верно. Рынок в итоге идёт туда, куда вы и думали, только уже без вас.
Плечо усиливает не только цифры на счёте, но и эмоции. Когда баланс заметно реагирует на каждый тик, держаться плана трудно: хочется слишком рано забрать прибыль, а убыточную сделку передержать в надежде на разворот. Об этой стороне торговли подробно рассказано в уроке о психологии трейдинга.
| Плечо | Позиция при марже 100 USDT | Движение против вас, обнуляющее маржу (примерно, без комиссий) |
|---|---|---|
| 2x | 200 USDT | 50% |
| 5x | 500 USDT | 20% |
| 10x | 1000 USDT | 10% |
| 20x | 2000 USDT | 5% |
| 50x | 5000 USDT | 2% |
| 100x | 10 000 USDT | 1% |
Биржи предлагают плечо до 100x и выше, но это технический предел, а не разумный уровень. Чем выше плечо, тем ближе цена ликвидации к цене входа.
Ликвидация и цена ликвидации
Когда убыток съедает маржу до поддерживающего уровня, биржа принудительно закрывает позицию. Это и есть ликвидация. В традиционных финансах брокер иногда сначала присылает маржин-колл с просьбой пополнить счёт, а криптобиржи обычно закрывают позицию автоматически, и предупреждение, если оно вообще есть, может прийти за минуты или даже секунды.
Цену ликвидации биржа показывает ещё до открытия сделки. Она зависит от плеча, режима маржи, размера позиции и ставки поддерживающей маржи, которая на многих биржах растёт вместе с размером позиции. Сверяться с этой цифрой перед каждым входом — первая привычка, которую стоит выработать.
Учтите, что большинство бирж считает ликвидацию не по цене последней сделки, а по маркировочной цене, основанной на индексе нескольких площадок. Это защищает от ликвидаций из-за случайного всплеска на одной бирже, но цена на вашем графике и цена, по которой считают ликвидацию, могут слегка расходиться.
При ликвидации вы теряете маржу позиции, а на многих биржах её остаток вместе с комиссией за ликвидацию уходит в страховой фонд. В резких движениях ликвидации цепляют друг друга: принудительные продажи толкают цену ниже и задевают следующие позиции. Такими каскадами объясняются многие длинные свечи на графике, после которых цена быстро возвращается.
Изолированная и кросс-маржа, фандинг
В изолированном режиме у каждой позиции своя маржа: при ликвидации вы теряете только её, остальной баланс не тронут. В кросс-режиме залогом служит весь свободный баланс счёта: позиция держится дольше, но если её всё-таки ликвидируют, потеря может оказаться намного больше, чем вы рассчитывали.
Тем, кто только начинает торговать с плечом, разумнее работать в изолированном режиме: так размер возможного убытка по сделке ясен заранее. Кросс-маржа требует дисциплины и понимания того, как позиции влияют друг на друга, и чаще её используют для хеджирования, когда одни позиции страхуют другие.
В перпетуалах есть фандинг — регулярные платежи между лонгами и шортами, которые удерживают цену контракта рядом со спотовой. Когда рынок перекошен в лонги, платят лонги, и наоборот. Расчёт обычно идёт раз в несколько часов, и при долгом удержании позиции фандинг может заметно съесть результат.
Скажем, ставка фандинга 0,01% за период и три расчёта в сутки: позиция на 1000 USDT за день заплатит или получит около 0,3 USDT. Вроде мелочь, но в периоды ажиотажа ставка бывает в разы выше, а начисляется она на весь размер позиции с плечом, а не только на вашу маржу.
Перед открытием сделки проверьте, какой режим маржи выбран по умолчанию. На некоторых биржах это кросс-маржа, и одна неудачная позиция может затронуть весь счёт.
Как считать позицию и сохранить депозит
Опытные трейдеры считают размер позиции от риска, а не от плеча. Сначала решают, какую долю депозита готовы потерять в сделке, затем ставят стоп-лосс там, где идея перестаёт работать, и только потом рассчитывают объём. Плечо при таком подходе — просто способ не держать на бирже лишний залог.
Допустим, депозит 1000 USDT, допустимый риск 1%, то есть 10 USDT, а стоп-лосс на 2% ниже входа. Получается позиция 500 USDT: сработает стоп — убыток составит около 10 USDT плюс комиссии. Открыть её можно с плечом 5x и маржой 100 USDT, и цена ликвидации окажется далеко за стопом. Подробнее эта логика раскрыта в полном руководстве по риск-менеджменту.
И последнее — внешние риски. В ряде стран маржинальная торговля и деривативы для частных лиц ограничены или запрещены, а условия бирж время от времени меняются. Прежде чем открывать такой счёт, проверьте, что разрешено в вашей юрисдикции.
- Определите допустимый риск на сделку в процентах от депозита
- Найдите уровень стоп-лосса по графику, а не по удобной круглой цифре
- Рассчитайте размер позиции: допустимый убыток, делённый на расстояние до стопа в процентах
- Выберите минимальное плечо, при котором хватает маржи, и изолированный режим
- Проверьте, что цена ликвидации находится далеко за стоп-лоссом
- Учтите комиссии и фандинг, если держите позицию дольше нескольких часов
Довнесение маржи в убыточную сделку отодвигает ликвидацию, но увеличивает возможный убыток. Если сработал стоп, значит, идея не подтвердилась: закройте сделку и разберите её.
На демо-счёте BuyCrypt подготовьте позицию по фьючерсу BTC/USDT на одну и ту же сумму, например 500 виртуальных USDT, сначала с плечом 2x, потом с 10x. Для каждого варианта запишите маржу и цену ликвидации, которую показывает приложение. Вы увидите, что размер позиции и убыток по стопу одинаковые, меняется только залог — а ликвидация при 10x оказывается в разы ближе к цене входа.
Вход бесплатный, торговля на демо-счёте — свои деньги не нужны. В бесплатных турнирах выигрывают Tour Pass, а с ними заходят в турниры с призами в USDT. Лучшие идут дальше — к funded-счёту на $5 000.
Частые вопросы
Какое плечо выбрать новичку?
Начинать лучше с минимального плеча или вообще со спота. Но дело не в самом плече: главное — какой риск вы берёте на сделку и стоит ли заранее стоп-лосс.
Можно ли потерять больше, чем внесено?
В изолированном режиме убыток обычно ограничен маржой позиции, в кросс-режиме — балансом всего счёта. Если убыток при ликвидации оказался больше маржи, разницу обычно покрывают из страхового фонда биржи, но у каждой площадки свои условия, так что читайте её правила.
Чем маржинальный спот отличается от фьючерсов?
В маржинальном споте вы берёте в долг реальные деньги или монеты и платите процент за заём. Во фьючерсах вы торгуете контрактом на цену и платите или получаете фандинг. Механика ликвидации при этом похожа.
Защищает ли стоп-лосс от ликвидации?
Да, если он стоит ближе к цене входа, чем цена ликвидации. При резком движении стоп может исполниться с проскальзыванием, но это почти всегда лучше, чем потерять всю маржу.
Обсуждение
Комментарии из BuyCrypt Live. Войдите через Google или Apple — аккаунт BuyCrypt создадим сразу, тот же, что в приложении.
