Рынок нередко оценивает компании, владеющие биткоинами, ниже их криптовалютных резервов. В качестве примера можно привести ProCap: она продала часть биткоинов и с существенным дисконтом выкупила свои акции, чтобы удовлетворить требования держателей привилегированных акций.
Как формируется дисконт на компании с биткоинами
Инвесторы не видят в таких компаниях ценности, равной их запасам криптовалюты, отмечает ведущий Pro Blockchain Media Live. Обычная практика — торговля по 70–80 центам за доллар биткоинов, числящихся на балансе. Иными словами, делается скидка на то, что инвесторы не верят в полную конвертацию стоимости биткоинов в стоимость акций.
Здесь вступают в силу вопросы структуры капитала. Гость студии Pro Blockchain Media Live указывает, что это оказывает дополнительное давление на оценку компании по сравнению с её биткоин-резервами. Так, обыкновенные акции становятся менее интересны из-за возросших рисков: в случае чего выплаты получат прежде всего владельцы привилегированных акций.
Механика обратного выкупа и продаж биткоинов
Руководство прибегает к обратному выкупу, как только рыночная цена акций компании с биткоинами опускается ниже стоимости монет на балансе. ProCap в качестве примера: недавно она продала порядка 50 биткоинов и за счёт этого совершила выкуп собственных акций, сделав это почти на 40% дешевле их реальной стоимости. Компании это нужно, чтобы сократить число бумаг в обращении и придать оставшимся большую ценность.
Летом аналогичную стратегию применила и Strategy, являющаяся крупнейшим публичным держателем биткоинов. Она рассталась с 1638 монетами, чтобы выплатить владельцам привилегированных акций, чей доход составляет 12% в год. В принципе, такая политика неизбежна: если акции стоят дешевле биткоинов, проще продать часть резервов и выкупить их, тем самым устранив дисбаланс.
Когда акции дороже монет: обратная динамика
Бывает и наоборот. Как отмечает ведущий Pro Blockchain Media Live, когда рыночная оценка акций превышает стоимость биткоин-резервов, компания может выпустить новые бумаги и вложить полученные средства в приобретение дополнительных биткоинов. В итоге на каждую прежнюю акцию приходится больше монет, что повышает среднюю стоимость активов.
Компания так или иначе приводит в соответствие стоимость своих акций и внутреннюю цену биткоинов посредством эмиссии, обратного выкупа и иных криптовалютных сделок. Инвесторы же смотрят на соотношение капитализации и объёма биткоинов на балансе: показатель ниже единицы означает, что акции торгуются с дисконтом к стоимости монет.
Чтобы лучше понять динамику цен акций компаний с биткоинами, полезно потренироваться в торговле на нашем торговом симуляторе без риска. торговый симулятор для практики.
Читайте также
Обсуждение
Комментарии из BuyCrypt Live. Войдите через Google или Apple — аккаунт BuyCrypt создадим сразу, тот же, что в приложении.
