У березні 2023 року Федеральна резервна система (ФРС) США вжила рішучих заходів, щоб уникнути банківської кризи. Для цього в систему було екстрено введено 2,4 трильйона доларів — гроші, які вже перебували в резерві і не вимагали друку нових банкнот. Ці кошти дозволили стабілізувати фінансову систему в умовах глобальної економічної нестабільності. Однак через майже рік запас ліквідності, введений ФРС, наближається до вичерпання, і питання щодо подальших заходів залишаються відкритими. Увімкнення друкарського станка знову може призвести до небажаних наслідків для економіки, зокрема інфляції, росту ставок і можливої рецесії.
Як ФРС вирішила проблему в 2023 році?
У березні 2023 року США стикнулися з нестабільністю в банківському секторі, коли кілька великих фінансових установ опинилися на межі банкрутства. Щоб уникнути кризи ліквідності, яка могла б охопити весь фінансовий ринок, ФРС екстрено ввела в систему 2,4 трильйона доларів. Ці кошти вже перебували в резерві, що дозволило уникнути необхідності «друкувати гроші» — збільшувати грошову масу шляхом випуску нових банкнот.
Зазначимо, що ці кошти не були створені в результаті прямої емісії, а використовувалися з уже наявних резервів, створених у попередні роки. Цей крок дозволив ФРС тимчасово відновити баланс на ринку та уникнути банківської паніки, не додаючи нових інфляційних ризиків, які могла б створити масова емісія грошей.
Вичерпання резервів: на межі нової кризи
Проте резерв, який був використаний для підтримки ліквідності в 2023 році, вже майже вичерпано. І хоча ФРС вже вжила заходів для утримання ситуації під контролем, питання щодо майбутнього залишаються відкритими. Поточна ситуація вимагає від ФРС знаходження делікатного балансу.
Якщо центральний банк знову вирішить увімкнути друкарський станок, наслідки можуть бути негативними. Різке збільшення грошової маси призведе до зростання інфляції, а це, у свою чергу, може спричинити цінову нестабільність і створити тиск на купівельну спроможність населення. Це також спричинить необхідність підвищення процентних ставок, що може знизити споживчу активність і уповільнити економічне зростання. В найгіршому випадку це призведе до економічної рецесії, коли темпи економічного зростання знижуватимуться, а рівень безробіття — зростатиме.
Поточна стратегія: використання старих запасів ліквідності
Наразі ФРС намагається уникнути нової емісії грошей і розглядає альтернативні методи для підтримки економіки на плаву. Один із таких методів — використання старих запасів ліквідності, як це було зроблено з програмою зворотного репо (RRP), яка дозволяє ФРС тимчасово інвестувати надлишкові кошти в фінансові установи. Цей механізм дозволяє не вводити нові гроші в економіку, а лише перерасподіляти вже наявні ліквідні активи, забезпечуючи їх тимчасову доступність для банків.
Але навіть використання старих запасів ліквідності має свої обмеження. Ці кошти також поступово вичерпуються, і незабаром ФРС доведеться прийняти рішення: або знову запустити друкарський станок і ризикувати зростанням інфляції, або шукати нові способи підтримання фінансової стабільності в країні.
Ризики для економіки: інфляція та рецесія
Дії ФРС у майбутньому будуть залежати від балансу між підтримкою ліквідності в системі і запобіганням зростанню інфляції. Увімкнення друкарського станка, незважаючи на тимчасову стабілізацію, може призвести до серйозних економічних наслідків.
Висока інфляція, яку може викликати збільшення грошової маси, впливає на всіх учасників економіки. Вона знижує купівельну спроможність громадян, робить кредити дорожчими, а також підвищує вартість життя. Коли економіка починає перегріватися, центральні банки змушені підвищувати процентні ставки, щоб охолодити економічну активність. Однак це призводить до ще більшого уповільнення зростання та зростання безробіття, що в свою чергу може призвести до рецесії.
Майбутнє: пошук нових рішень
В умовах виснаження запасів ліквідності і ризиків, пов’язаних з інфляцією, ФРС може почати розглядати нові інструменти для підтримки фінансової стабільності. Одним із можливих шляхів є більш активна роль у управлінні короткостроковою ліквідністю банківської системи, розвиток нових механізмів кредитування або використання інноваційних фінансових інструментів, таких як цифрові валюти центральних банків (CBDC). Ці кроки можуть дозволити ФРС підтримувати економіку на плаву, не вдаючись до масового друку грошей.
Ситуація з ліквідністю в США продовжує залишатися напруженою, і ФРС стоїть перед вибором: повертатися до друкарського станка чи шукати альтернативні шляхи стабілізації економіки. Рішення про те, як буде діяти центральний банк, вплине на майбутнє не тільки американської, а й світової економіки. Важливо розуміти, що кожна міра має свої ризики, і наслідки цих рішень можуть відобразитися на фінансових ринках, інфляції та темпах зростання в довгостроковій перспективі.
