Маржинальна торгівля дає змогу відкрити позицію, більшу за ваш депозит, за рахунок позикових коштів біржі. Але кредитне плече не робить різниці: воно однаково множить і прибуток, і збиток. А якщо ринок різко піде проти вас, біржа сама закриє угоду. У цьому уроці розберемо, як влаштована маржа, що таке ціна ліквідації і фандинг, чим відрізняються крос- та ізольований режими і на які правила спиратися, щоб не втратити депозит за один день.
- Кредитне плече множить і прибуток, і збиток: із плечем 10x рух ціни на 10% проти вас практично обнуляє маржу.
- Ліквідація настає раніше за повне обнулення: біржа закриває позицію, коли маржа падає до підтримувального рівня.
- Ізольована маржа обмежує ризик однією угодою, крос-маржа ставить під удар увесь баланс.
- Розмір позиції розраховують від допустимого збитку за стоп-лосом, а не від максимального плеча.
Як влаштована маржинальна торгівля
На споті ви оплачуєте монети повністю, а в маржинальній угоді вносите лише частину суми — маржу, або заставу, решту дає біржа. Кредитним плечем називають відношення розміру позиції до маржі. Скажімо, у вас 100 USDT маржі і плече 5x — під вашим контролем позиція на 500 USDT.
У криптовалютах маржинальна торгівля буває двох видів. Перший — маржинальний спот: ви позичаєте в біржі реальні гроші чи монети і платите за це відсоток. Другий — безстрокові ф’ючерси, або перпетуали. Тут ви купуєте не саму монету, а контракт на її ціну і замість відсотків періодично сплачуєте або отримуєте фандинг. На великих біржах левова частка торгівлі з плечем припадає саме на перпетуали.
Кредитне плече дає змогу відкривати і довгі позиції, коли ви чекаєте зростання, і короткі — коли розраховуєте на падіння. Без маржі шорт не відкрити: продати те, чого у вас немає, можна, лише позичивши це або уклавши контракт.
Початкова маржа — застава, яку біржа блокує під час відкриття угоди. Підтримувальна — мінімальний рівень застави, нижче від якого починається ліквідація.
Кредитне плече множить і збитки
Кредитне плече не змінює руху ринку — воно змінює його вагу для вашого рахунку. Біткоїн подорожчав на 2%? Спотова позиція покаже ті самі 2%, а позиція з плечем 10x — близько 20% від маржі до вирахування комісій. Падіння працює дзеркально: мінус 2% ціни обертаються приблизно мінус 20% застави.
Звідси простий орієнтир: із плечем N рух ціни проти вас приблизно на 100/N відсотків спалює всю маржу. На практиці ліквідація настає ще раніше, бо біржа тримає запас на підтримувальну маржу й комісії.
Для багатьох криптовалют денні коливання в кілька відсотків — норма, а дрібні монети рухаються ще різкіше. З високим плечем такий шум легко вибиває позицію, навіть якщо загальний напрямок ви вгадали правильно. Ринок зрештою йде туди, куди ви й думали, тільки вже без вас.
Кредитне плече підсилює не лише цифри на рахунку, а й емоції. Коли баланс помітно реагує на кожен тік, триматися плану важко: кортить надто рано забрати прибуток, а збиткову угоду — перетримати в надії на розворот. Про цей бік торгівлі докладно йдеться в уроці про психологію трейдингу.
| Плече | Позиція з маржею 100 USDT | Рух проти вас, що обнуляє маржу (приблизно, без комісій) |
|---|---|---|
| 2x | 200 USDT | 50% |
| 5x | 500 USDT | 20% |
| 10x | 1000 USDT | 10% |
| 20x | 2000 USDT | 5% |
| 50x | 5000 USDT | 2% |
| 100x | 10 000 USDT | 1% |
Біржі пропонують кредитне плече до 100x і вище, але це технічна межа, а не розумний рівень. Що вище плече, то ближче ціна ліквідації до ціни входу.
Ліквідація і ціна ліквідації
Коли збиток з’їдає маржу до підтримувального рівня, біржа примусово закриває позицію. Це і є ліквідація. У традиційних фінансах брокер іноді спершу надсилає маржин-кол із проханням поповнити рахунок, а криптобіржі зазвичай закривають позицію автоматично, і попередження, якщо воно взагалі буде, може надійти за лічені хвилини чи навіть секунди.
Ціну ліквідації біржа показує ще до відкриття угоди. Вона залежить від плеча, режиму маржі, розміру позиції і ставки підтримувальної маржі, яка на багатьох біржах зростає разом із розміром позиції. Звірятися з цією цифрою перед кожним входом — перша звичка, яку варто виробити.
Зважайте: більшість бірж визначає ліквідацію не за ціною останньої угоди, а за маркувальною ціною, яка ґрунтується на індексі кількох майданчиків. Це захищає від ліквідацій через випадковий сплеск на одній біржі, але ціна на вашому графіку і ціна, за якою розраховують ліквідацію, можуть трохи розходитися.
Під час ліквідації ви втрачаєте маржу позиції, а на багатьох біржах її залишок разом із комісією за ліквідацію йде до страхового фонду. На різких рухах ліквідації тягнуть одна одну: примусові продажі штовхають ціну нижче й зачіпають наступні позиції. Саме такими каскадами пояснюється чимало довгих свічок на графіку, після яких ціна швидко повертається.
Ізольована і крос-маржа, фандинг
В ізольованому режимі кожна позиція має власну маржу: під час ліквідації ви втрачаєте лише її, а решта балансу залишається недоторканою. У крос-режимі заставою слугує весь вільний баланс рахунку: позиція тримається довше, але якщо її все-таки ліквідують, втрати можуть виявитися значно більшими, ніж ви розраховували.
Тим, хто лише починає торгувати з плечем, розумніше обирати ізольований режим: так розмір можливого збитку за угодою відомий заздалегідь. Крос-маржа вимагає дисципліни й розуміння того, як позиції впливають одна на одну. Найчастіше її використовують для хеджування, коли одні позиції страхують інші.
У перпетуалах є фандинг — регулярні платежі між лонгами і шортами, які утримують ціну контракту поруч зі спотовою. Коли ринок перекошений у лонги, платять лонги, і навпаки. Розрахунок зазвичай відбувається раз на кілька годин, і якщо тримати позицію довго, фандинг може помітно з’їсти результат.
Скажімо, ставка фандингу — 0,01% за період, розрахунків три на добу: позиція на 1000 USDT за день заплатить або отримає близько 0,3 USDT. Начебто дрібниця, але під час ажіотажу ставка буває в рази вищою, а нараховують її на весь розмір позиції з плечем, а не лише на вашу маржу.
Перед відкриттям угоди перевірте, який режим маржі обрано за замовчуванням. На деяких біржах це крос-маржа, і одна невдала позиція може зачепити весь рахунок.
Як розрахувати позицію і зберегти депозит
Досвідчені трейдери визначають розмір позиції, виходячи з ризику, а не з плеча. Спершу вирішують, яку частку депозиту готові втратити в угоді, потім ставлять стоп-лос там, де ідея перестає працювати, і лише тоді розраховують обсяг. Кредитне плече за такого підходу — просто спосіб не тримати на біржі зайву заставу.
Припустімо, депозит — 1000 USDT, допустимий ризик — 1%, тобто 10 USDT, а стоп-лос стоїть на 2% нижче від точки входу. Виходить позиція на 500 USDT: якщо стоп спрацює, збиток становитиме близько 10 USDT плюс комісії. Відкрити її можна з плечем 5x і маржею 100 USDT — і ціна ліквідації опиниться далеко за стопом. Докладніше цю логіку розкрито в повному посібнику з ризик-менеджменту.
І наостанок — зовнішні ризики. У низці країн маржинальна торгівля і деривативи для приватних осіб обмежені або заборонені, а біржі час від часу змінюють свої умови. Перш ніж відкривати такий рахунок, перевірте, що дозволено у вашій юрисдикції.
- Визначте допустимий ризик на угоду у відсотках від депозиту
- Знайдіть рівень стоп-лосу за графіком, а не за зручною круглою цифрою
- Розрахуйте розмір позиції: допустимий збиток, поділений на відстань до стопу у відсотках
- Оберіть мінімальне плече, за якого вистачає маржі, та ізольований режим
- Перевірте, що ціна ліквідації розташована далеко за стоп-лосом
- Враховуйте комісії і фандинг, якщо тримаєте позицію довше кількох годин
Довнесення маржі в збиткову угоду відсуває ліквідацію, але збільшує можливий збиток. Якщо спрацював стоп, ідея не підтвердилася: закрийте угоду і розберіть її.
На демо-рахунку BuyCrypt підготуйте позицію у ф’ючерсі BTC/USDT на ту саму суму, наприклад 500 віртуальних USDT, спершу з плечем 2x, потім із 10x. Для кожного варіанта запишіть маржу і ціну ліквідації, яку показує застосунок. Ви побачите, що розмір позиції і збиток за стопом однакові, змінюється лише застава — а ліквідація з плечем 10x опиняється в рази ближче до ціни входу.
Вхід безкоштовний, торгівля на демо-рахунку — власні гроші не потрібні. У безкоштовних турнірах виграють Tour Pass, а з ними заходять у турніри з призами в USDT. Найкращі йдуть далі — до funded-рахунку на $5 000.
Часті запитання
Яке кредитне плече обрати новачкові?
Починати краще з мінімального плеча або взагалі зі спота. Але річ не в самому плечі: головне — який ризик ви берете на угоду і чи виставлено заздалегідь стоп-лос.
Чи можна втратити більше, ніж внесено?
В ізольованому режимі збиток зазвичай обмежений маржею позиції, у крос-режимі — балансом усього рахунку. Якщо збиток під час ліквідації виявився більшим за маржу, різницю зазвичай покривають зі страхового фонду біржі, але кожен майданчик має свої умови, тож читайте його правила.
Чим маржинальний спот відрізняється від ф’ючерсів?
У маржинальному споті ви берете в борг реальні гроші чи монети і платите відсоток за позику. У ф’ючерсах ви торгуєте контрактом на ціну і платите або отримуєте фандинг. Механіка ліквідації при цьому схожа.
Чи захищає стоп-лос від ліквідації?
Так, якщо він стоїть ближче до ціни входу, ніж ціна ліквідації. Під час різкого руху стоп може виконатися з прослизанням, але це майже завжди краще, ніж утратити всю маржу.
Обговорення
Обговорення цієї статті — у BuyCrypt Live у застосунку. Увійдіть через Google або Apple, і акаунт BuyCrypt створиться автоматично.
